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汪建华:8月钢铁市场在充分调整后有望企稳反弹

截止29日,7月钢价走出冲高回落后震荡运行的态势,钢材综合价格指数比上月底下跌14.15,分品种看,螺纹钢价格指数下跌38.81,热轧价格指数下跌38.48,但冷轧反弹了24.25;7月价格高点与6月相比,综合钢价、螺纹、热轧分别高出57.69、79.23、67.72。62%进口铁矿石价格美元指数冲高回落,焦煤、焦炭下跌后反弹,原燃料走势强于成材,基本符合预期。展望8月钢铁市场,只有充分的调整,才能迎来坚实的企稳反弹。

8月钢铁市场仍有承压下行的空间,主要表现在以下几个方面:

首先是成材的基本面压力阶段性逐渐加大。截止7月25日,螺纹、线材、热轧、中板社会库存同比分别增加37.9%、42%、18.5%和11.1%,螺纹、线材、中板钢厂库存同比也分别增加40.9%、33.7%、4.5%,5大品种社会库存与钢厂库存之和增加了344.6万吨,其中螺纹和线材分别增加了239.6万吨和66.1万吨。库存增加的态势,短期难以改变。主要原因:一是唐山环保限产陆续告一段落,部分限停产的设备复产,供给有望进一步回升(虽然8月唐山仍要限产,但根据月底传出的文件推估,影响的量比7月要少250万吨左右);二是8月是传统的高温季节,对消费的影响加大(雨水影响减小,但高温影响加大)。从历史上8月份的产销表现来看,大都是一种弱平衡,因此,今年大概率也不例外。7月环保限产的影响,库存还增加了146.44万吨,8月份则更不容乐观。7月库存的持续增加,并没有引发钢价相应的调整,主要是大家因为对环保限产的扰动充满预期,对8、9甚至10月需求充满乐观预期,从而忽视基本面的压力,但随着库存的进一步增加,尤其是逐步认识到预期不及现实,量变很容易引发质变,当越来越多的人认清了这一点,还是要回归到当下的事实中来。对钢厂而言,在库存仍不见好转,价格持续倒挂的背景下,也将不得不放弃挺价政策,转而顺应市场下调价格,从而进一步打破价格的弱平衡,引发现货市场价格的进一步下行。

其次是宏观数据预示经济压力仍在加大,对商品价格承压。7月23日IMF公布了更新版的全球经济展望,将2019年全球经济增长预期由3.3%下调到3.2%,预示全球经济下行压力加大;7月24日公布的数据显示,美国Markit制造业PMI初值为50.0,创了2009年9月以来的新低;欧元区7月Markit制造业PMI初值46.4,创2012年12月以来新低;刚刚公布的上半年规模以上工业企业利润增速同比下降2.4%,环比1-5月回落0.1个百分点;上半年制造业投资仍然比较乏力,只有3%的增长;基建投资也只有4.1%的增长;房地产销售面积同比下降1.8%;进出口总值增速回落至3.9%,这至少预示8月钢铁消费难有好转。

8月钢铁市场也有些利多的扰动,经过充分调整后有望出现企稳反弹的态势:

7月15日,国家统计局毛盛勇司长表示,宏观经济政策要继续坚持底线思维和逆周期调控思维,切实做好“六稳”,货币政策和财政政策也应相机抉择、更加注重预调微调;7月24日国常会要求按照宏观政策要求,统筹应用多种工具,推动实际利率下降;30日的政治局会议,既是对下半年经济工作的定调会,也是一次总动员会,会议至少给出几个明确信号:一是强调做好下半年经济工作意义重大;二是要坚持稳中求进的总基调和供给侧结构性改革为主线;三是打好“三大攻坚战”;四是围绕“八字方针”,五是全面做好“六个稳”。深入理解会议的主要精神,既不能对财政与货币政策寄予过高的期望(要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效,继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。),更不能对基建和地产过分期待(主要侧重补短板的基建,如旧城区改造,城市停车场、冷链物流、信息网络以及提升城市群功能;坚持房住不炒),但看好下半年稳经济增长的两大抓手:扩大消费和提振制造业投资。

此外,美国方面大概率能通过就未来两年联邦政府预算和债务上限协议;另外美联储7月底的议息会议,很有可能在8月1日凌晨公布降息政策,这是全球期待已久的利好,期望籍此阻止美国经济放缓的步伐。

再有,6月全国规模以上企业产成品库存增速,进一步回落至3.5%,存货增速也只有3.5%,虽然一方面反应了企业生产积极性不高(我的理解是为了控风险),但同时也说明企业产成品库存的压力也不大,一旦需求启动带动原材料补库,商品价格就存在反弹动力。

还有,从期现联动的角度看,螺纹期货已调整至现货成本附近,进一步下跌的空间也比较有限,而一旦期货反弹,现货也就大概率会跟随表现。

最后,从品种的角度看,冷轧是5大成材产品中唯一的库存同比下降8.3%的,尤其是钢厂的库存同比下降了21.5%,再说许多钢厂已经亏损或在亏损边缘,这个调整比较充分的品种,大概率会在8月率先带动板材的反弹。6月汽车制造业的存货增速已降至2012年2月以来的最低值-2.7%,产成品库存增速降至最低的-5.7%,而二者的差值连续两个月回升,说明企业生产的动力在增强,有利于促进汽车用钢价格的触底反弹。
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| 发布时间:2019-07-31    来源:admin    查看次数:

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